Даниел Мос
23 април 2026 г.
-
Централната банка на Нова Зеландия може да бъде принудена да повиши лихвените проценти по-рано, отколкото би желала, тъй като инфлацията нараства по-бързо от очакваното и надхвърля целта на централната банка.
-
РБНЗ се опасява да не действа прекалено бързо при повишаването на лихвените проценти, но все повече икономисти смятат, че първото повишение ще настъпи през юли и че през тази година ще има няколко такива.
-
Подходът на централната банка леко се променя, като управителката Анна Бреман признава, че е имало дискусии за по-ранно повишение на лихвите и обсъждане дали да се пристъпи към това веднага.
В часовете след като американски и израелски ракети се стовариха върху Техеран, Анна Бреман веднага се задейства. Управителката на Резервната банка на Нова Зеландия се обади на колеги, прегледа някои данни и подготви отговори на неизбежните въпроси за това как конфликтът ще промени оптимистичните прогнози на централната банка.
Бреман може и да беше подготвена, но пресата имаше други идеи. Публичният дискурс, както тя сподели наскоро пред аудитория във Вашингтон, беше пълен с истории за запасите от петрол и газ. Имаше ли страната достатъчно резерви, щеше ли правителството да наложи нормиране на горивото и как стоеше въпросът с капацитета за съхранение? Цените, по отношение на това как те се отразяваха на икономиката като цяло, не бяха основният фокус в онези първи дни на март.
Сега те са в центъра на вниманието на всички централни банки и макар че РБНЗ се въздържа от прекалено бързо повишаване на лихвените проценти, тя може да бъде принудена да действа по-рано, отколкото би искала. Страната все още се възстановява от спада, последвал бързото затягане на паричната политика след Covid, предприето от предшественика на Бреман, значителна част от което трябваше да бъде отменено. Откакто пое поста през декември, шведката подчертава значителната слабост, която все още се наблюдава в икономиката. Нейното послание? Няма нужда да се бърза с повишаването на лихвите.
Времe е за преосмисляне
Според данните от тази седмица инфлацията нараства по-бързо от очакваното и надхвърля средната стойност от целевия диапазон на централната банка от 1–3%. Самата РБНЗ прогнозира, че ръстът на цените ще надхвърли 4% през настоящото тримесечие, преди да започне да се забавя. Едно е да се надхвърли малко комфортната зона в благоприятна глобална среда. Но днес светът не е такъв. Енергийният шок, последвал избухването на военните действия, и ефективното затваряне на Ормузкия проток от Иран представляват сериозно предизвикателство за централните банки. Възможността им да действат по свой собствен график е ограничена. Те отново са заложници на събитията.
Повишенията на лихвените проценти в Нова Зеландия трябва да настъпят по-скоро, отколкото по-късно. Все повече икономисти смятат, че първото ще се случи през юли и че през тази година ще има няколко такива. Идеята за облекчаване на паричната политика с цел подкрепа на пазара на труда, която някои обмисляха, вече е отпаднала. Конфликтът също ще се отрази негативно на растежа, но тъй като все повече централни банки повишават разходите по кредитите или подготвят почвата за това, Нова Зеландия рискува да остане назад. Резервната банка на Австралия и Паричната администрация на Сингапур вече затегнаха политиката си.
Сигнали за промяна вътре в РБНЗ
Вътре в РБНЗ има обнадеждаващи признаци, че подходът й се променя леко. След заседанието на банката на 8 април Бреман призна, че е имало дискусия за по-ранно повишаване на лихвите и дори обсъждане дали да се пристъпи веднага. Такова незабавно действие би било голяма изненада, нещо, което трябва да се избягва. Помолена от репортерите да даде повече подробности, тя каза, че служителите не са били близо до повишение този месец; те просто обсъждали дали по-ранното действие би означавало по-малко работа по-късно.
Това е компромис, с който политиците са много добре запознати и който не би бил чужд на Бреман в предишната й роля като заместник-гуверньор на Шведската централна банка. Но в Нова Зеландия ситуацията е била нещо като влакче в увеселителен парк. Банката имаше склонност да предприема строги мерки рано, да затяга политиката с убеденост и след това, след като предизвикваше рецесии, да намалява лихвите също толкова бързо. Бреман беше дала да се разбере, че според нея има по-добър начин. Тя отбеляза крехкия характер на растежа; брутният вътрешен продукт беше едва 0,2% през последното тримесечие на миналата година.
Поуките от пандемията и австралийският контраст
Централните банки като цяло не предвидиха скока на цените след пандемията. Изглежда, че Бреман е извлякла и други поуки от този период. Сравненията с Австралийската централна банка (RBA), която започна да повишава лихвите с известно закъснение и беше по-малко агресивна от своя колега във Уелингтън, предлагат полезен контраст. Австралия «изглежда донякъде съжалява за слабото облекчаване на паричната политика през миналата година», отбеляза Бен Джарман от JPMorgan Chase & Co. в неотдавнашна бележка.
«РБНЗ повиши лихвите много повече, отбеляза много по-слаб растеж, а след това трябваше да ги намали много повече.»
Заслуга на Бреман е, че тя разглежда нещата по различен начин. Отдавна РБНЗ се наслаждаваше на славата си като първата централна банка с официална инфлационна цел — и реагираше остро на предложенията, че може да управлява икономиката по-добре.
Залозите за затягане на монетарната политика нарастват, а инфлацията изненадва със своята сила. Ако САЩ и Израел не бяха атакували Иран и ако светът беше пощаден от скока в цените на енергията, това щеше да бъде интересен експеримент за наблюдение. Длъжностните лица ще дойдат на майската си среща, въоръжени с нови прогнози. Ако е необходима промяна, те трябва да я направят бързо и да продължат напред.
Даниел Мос е колумнист в Bloomberg Opinion, който отразява събитията в азиатските икономики. Преди това е бил главен редактор по икономика в Bloomberg News.
